◎记者时娜

　　2026年上半年，港股市场呈现鲜明的“冰火两重天”格局：新股发行热度空前 ，AI大模型、半导体 、高端制造等领域的科创企业批量登陆港交所
，持续为市场注入新鲜血液
。二级市场上，大模型
、存储芯片、光通信 、PCB等赛道牛股辈出 ，百元“红底股 ”阵营大幅扩容；传统互联网
、消费电子等板块则持续走弱
，万亿市值俱乐部迎来洗牌。

　　港股市场冰火交织的背后，是第四次科技革命浪潮下 ，中国经济结构转型、新质生产力加速发展
，与资金偏好转移形成共振，推动港股加速“新陈代谢
” ，市场生态与估值体系迎来系统性重塑 。

　　“红底股”加速扩容

　　今年上半年
，港股市场走出极致分化行情：大盘指数表现疲软，恒指年内跌逾10% ，恒生科技指数跌近20%；与此同时，AI相关概念股走出独立行情
，大模型 、存储芯片
、光通信、PCB 、半导体设备等板块诞生多只超级牛股，推动“红底股 ”阵营大幅扩容
。

　　港股市场的“红底股
”是指股价超过100港元的股票 ，因100港元纸币底色为红色而得名。“红底股”历来被认为是优质龙头股的代名词 。历史上
，港股“红底股 ”长期被汇丰控股
、港交所、腾讯控股 、阿里巴巴等金融、互联网头部企业所“垄断
”，这一格局在2026上半年被改写
。

　　根据Choice数据统计发现 ，截至2026年6月30日
，港股股价超过100港元的“红底股”达71只，较2025年底的44只大幅增加。而在2024年 ，港股“红底股 ”的总数只有20只 。71只“红底股
”主要分布在AI大模型
、半导体芯片、存储芯片 、生物医药
、高端制造、互联网等领域
，金融 、地产
、消费等领域的“红底股”进一步减少
。

　　“红底股 ”的股价上限大幅上移。今年上半年，港股还出现了两只千元股——大模型龙头智谱以及存储芯片领军企业兆易创新 。其中 ，智谱年初登陆港股
，不到6个月股价便从116.20港元/股飙升至2104港元/股，比较高 曾涨至2980港元/股 ，突破港股股价“天花板”，成为港股市场新晋“股王
”
。2026年1月13日登陆港股的兆易创新也在存储芯片持续涨价推动下
，成功晋级“千元股”，上市以来涨幅超过6倍。

　　股价超过500港元的还有GPU龙头天数智芯、新能源电池龙头宁德时代 、PCB光刻龙头芯碁微装 ，截至6月30日收盘
，上述股票分别报764港元
、702港元和520港元 。

　　一个鲜明的特征是，年内上市的新股成为“红底股 ”扩容的核心增量。71只“红底股
”中 ，有27只为年内上市的新股
。前前十 “红底股”中
，只有宁德时代、科伦博泰生物 、腾讯控股是老面孔，其余均为年内上市的新面孔。

　　“新鲜血液 ”持续涌入

　　港交所披露的数据显示：今年上半年 ，港交所市场共迎来85只新股上市
，新股数量同比实现翻倍；合计募资逾2000亿港元，创下近五年新高 ，位列全球第二
，仅次于迎来大型IPO SpaceX的纳斯达克 。

　　一批拥有核心技术
、深度绑定全球AI算力产业链的企业集中登陆港股，“新鲜血液
”受到了市场热烈追捧 ，为“红底股”扩容注入动力
。

　　与AI产业链火热行情形成鲜明对比的是，传统互联网龙头在今年上半年持续回调
，部分个股跌出“红底股 ”阵营。其中：美团、京东 、阿里巴巴三大老牌互联网巨头股价年内先后跌破百元关口，退出“红底股
”行列；小米集团股价年内接近腰斩 ，市值跌出万亿梯队；腾讯控股虽然仍位居港股市值首位
，但股价和总市值均出现较大比例缩水 。

　　“市场定价逻辑正从流量扩张、平台叙事转向业绩兑现
、产业卡位：AI硬件与算力产业链受益于全球资本开支上行，订单与盈利确定性较高 ，吸引了资金的聚集；大型互联网平台正处于加大AI投入、商业化路径有待验证的阶段
，短期盈利预期相对承压
。”光大证券首席资产配置研究员王开对上海证券报记者表示。

　　“新陈代谢 ”加速演进

　　“港股正在经历一次‘新陈代谢’，上市主体从传统消费互联网 、金融地产向半导体
、AI产业链、先进制造 、生物科技等硬科技扩容 ，新上市的A+H龙头也在持续为港股市场补充优质筹码 。这意味着港股市场的新经济含量与定价能力在系统性强化
，其作为中国科技资产世界 定价枢纽的角色有望进一步巩固，这是市场生态优化的积极信号
。
”王开说。

　　“港股迎来了十年一遇的基因重塑机遇 。过去港股的标签是‘金融地产+互联网平台+高股息国企’ ，去年以来
，随着大批半导体
、AI、智能驾驶 、机器人领域科技公司上市，港股供给端大幅改善 ，全球投资人愿意付出高溢价的资产越来越多，这会整体抬升港股对资金的吸引力
。”天爱资本投资总监对记者表示。

　　王开等受访业内人士认为
，港股的“新陈代谢 ”与市场生态优化将在下半年继续演进：一方面，港股新股储备非常丰富 ，且科技企业是其中的绝对主力；另一方面
，港交所正在积极向“中国科技全球化的重要枢纽”转型，下面 会进一步通过制度创新来吸引科技企业赴港上市 。

　　港交所的数据显示：截至2026年6月30日 ，有25单IPO已获港交所上市委员会批准
，即将登陆港股市场；另有534单IPO处于审核状态。这意味着，共有559家公司正在港交所排队上市 ，有望为港股市场生态优化持续注入新鲜“血液
”
。

　　为了让更多未来赛道的创新企业愿意来
、进得来
，港交所正在酝酿新一轮的上市制度改革，进一步提升包容性和适配性。相关改革建议已在今年上半年完成市场询问  ，将于下半年推出实施 。

（文章来源：上海证券报）