21世纪经济报道记者 孙诗卉
根据财政部发行安排，2026年首期中央金融机构注资特别国债于5月22日正式发行 ，标志着国有大行第二轮特别国债注资进入实操阶段。
市场普遍预期 ，工商银行与农业银行将是本轮注资的重点对象 。2025年，中国银行、建设银行 、交通银行 、邮储银行已获得首批5000亿元特别国债注资 。
3000亿注资启动，工行农行成焦点
此次发行的注资特别国债总规模为3000亿元 ，分两批发行：5月22日发行5年期品种 ，6月12日发行7年期品种，付息方式均为按年付息。
这是继2025年首批5000亿元特别国债注资中国银行、建设银行、交通银行 、邮储银行后 ，国家再度通过特别国债向国有大行“输血”。两轮注资合计规模达8000亿元 ，将构建起覆盖全部国有大型商业银行的系统性资本保障体系 。
“2025年发行5000亿元特别国债用于4家国有大行资本补充，今年发行3000亿元特别国债或主要注资剩余2家资本规模较大的银行 ，平均单家注资规模高于2025年水平 。 ”中诚信国际研究院院长袁海霞表示。
从发行节奏看 ，今年首期注资特别国债定于5月22日发行，较2025年4月的启动时间有所延后 。分析人士指出 ，今年发行总规模为3000亿元 ，相比去年有所降低，发行所需时长缩短 ，可更灵活配合超长期特别国债发行安排 。
“国有大行注资是补充银行资本实力 、提高支持实体经济能力、防范系统性金融风险的重要举措 ，也能够提高银行稳定分红能力。 ”中金公司银行业分析师林英奇表示 。
工商银行董事会秘书田枫林在今年3月的业绩发布会上回应称，对于投资者关注的核心一级资本补充问题，今年政府工作报告中已明确提出“拟发行特别国债3000亿元 ，支持国有大型商业银行补充资本” ，具体情况以工商银行正式公告为准 。
2025年首轮注资中，四家大行定增价格对应的市净率在0.67倍至0.76倍之间 ，虽高于预案发布时的市价 ，但显著低于净资产，打破了银行股权融资不低于1倍PB的“隐形约束” ，在国有资产保值增值与保护现有股东权益之间找到了平衡点。
注资有望撬动万亿信贷空间
专家表示 ，特别国债注资国有大行，一方面能提升银行核心一级资本充足率 、巩固银行稳健经营发展能力；另一方面可优化银行在重点领域的信贷投放能力 ，助力宏观经济平稳运行 。
在2025年的特别国债注资完成后 ，中国银行 、建设银行、交通银行 、邮储银行的核心一级资本充足率分别提高0.86个百分点 、0.49个百分点、1.28个百分点 、1.51个百分点 。
林英奇测算，本次3000亿元注资有望撬动约4万亿元的资产扩张空间 ，预计平均提升两家目标大行核心一级资本充足率约0.6个百分点。
根据全球系统重要性银行的资本要求 ，工商银行 、农业银行的核心一级资本充足率监管底线分别为9.5%、9.0% 。截至2026年一季度，两家银行的核心一级资本充足率分别为13.26% 、10.80%，均满足监管要求 ，但农行已逼近10%的“安全垫 ”阈值 。此次3000亿元注资落地后 ，两家大行的资本缓冲垫将进一步增厚，为扩大信贷投放提供坚实的资本保障。
