7月6日起，沪深主板ST 、*ST股票（以下统称“ST股票 ”）涨跌幅限制调整至10%。新规之后 ，ST股票的投资风险会更大 。如果一只ST股爆雷 ，股价持续跌停，10%的跌停板比5%的跌停板在同样时间内跌幅更大 ，投资者的损失更多 。对于投资者而言 ，投资ST股需要格外谨慎，比较好 的策略还是避而远之。
沪深主板ST股票涨跌幅限制调整 ，是A股交易制度优化的重要一环 。制度调整后将使ST股票的费用 波动更加充分 ，市场定价效率更加贴合个股真实价值，减少过去因涨跌幅限制过窄导致的费用 扭曲 、资金投机炒作等问题 。但对于普通投资者来说 ，制度优化不等于投资风险降低 ，反而意味着原有相对平缓的波动保护彻底消失，交易风险被进一步放大。
此前主板ST股票涨跌幅限制为5%，相比于正常个股 ，波动幅度更小 。即便上市公司出现利空消息、经营风险暴露 ，股价单日下跌幅度有限，投资者如果持仓不慎出现亏损 ，往往还有分批减仓 、小幅止损离场的机会 ，亏损幅度相对可控 。长期以来，不少投资者形成固有认知 ，认为ST股票波动小 、风险低 ，甚至习惯性博弈ST股的摘帽行情、重组预期，将其当作低风险投机品种。
但新规实施之后 ，原有交易逻辑彻底改变 。10%的涨跌幅限制 ，让ST股票的波动强度和普通上市公司完全一致 。而ST股票本身的基本面质量，远不如正常交易的上市公司 ，它们普遍存在经营亏损 、财务异常 、内控缺陷、信披违规等各类问题 ，本身就存在较高的投资风险。
基本面存在瑕疵的个股，叠加更大的涨跌幅波动，直接导致风险释放的速度大幅加快。一旦ST股曝出业绩爆雷 、立案调查等负面消息 ，股价出现连续下跌走势 ，更大的单日跌幅会让个股估值快速回落 。在同等下跌天数里，投资者的持仓亏损比例会大幅增加 。
更关键的是 ，ST股票本身资金流动性偏弱 ，市场认可度较低。在遇到利空行情时，场内资金会集中出逃 ，很容易出现连续“一 ”字跌停的局面 。在此前5%的涨跌幅限制情形之下 ，尚且存在小幅换手离场的可能，但新规之后下跌幅度加剧 ，投资者一旦高位被套 ，很难通过盘中交易及时止损，最终只能承受大幅亏损 。
实际上 ，放宽ST股的涨跌幅限制 ，不是为了给投机资金提供炒作空间，而是为了加速劣质资产的价值回归。过去很多基本面已经恶化的ST个股，借助5%的跌幅限制延缓了风险出清的时间 ，股价长期维持虚高状态 ，滋生了一些炒差 、赌重组的不良投机风气 。而新规落地后，劣质个股的风险可以快速出清 ，股价能够更快回归真实价值 ，这是市场优胜劣汰机制的一种完善 。
北京商报评论员周科竞
（文章来源：北京商报）
